最近，大马股市掀起了一股关于建筑公司WCT控股（WCT）的热议，因为该公司计划将旗下多个商场物业，打包注入一个产业信托（REIT），并将其上市。
10年期待
这个动作被视为大马股市在零售业产业信托方面的一次重大事件，尤其是在长达十年时间里，在KIP产托（KIPREIT）（2017年）上市后，就未有新大型商场信托上市的情况下，市场对此寄予了相当大的期待和关注。
WCT控股，一个长期以来处于低迷状态的建筑公司，最近因拥有的多个重要商场物业，而成为投资者关注的焦点。
这些物业包括位于吉隆坡国际机场第二航站楼的Gateway @ KLIA 2、位于雪州八打灵再也和柔佛新山的Paradigm Mall，以及巴生Bukit Tinggi的永旺广场（Aeon），和另外3间酒店。
恢复活力
其中，Gateway @ KLIA 2商场最为突出。在过去的几年里，由于疫情等因素，该商场曾经历了严重的经营困境，但最近观察到商场已经基本恢复活力，租户也陆续回归，使得商场的占用率大幅提升，达到97%。
在这种复苏动力加持下，WCT控股选择此时将物业打包注入信托，被认为是一个明智的时机。
关于具体的信托内容，WCT控股计划将旗下的零售物业，如巴生的永旺购物广场，八打灵再也和新山Paradigm Mall，以及KLIA 2 Gateway等等，以及可能的酒店物业一并注入信托。
这将使得投资者能够通过购买信托份额，参与这些优质物业的收益，同时，也有望为WCT控股注入大量现金，增强财务实力和流动性。
对于投资者而言，这种信托化的动作，不仅提供了对稳定现金流物业的投资机会，还可能使WCT控股的价值得到一定的提振。
在WCT控股年报里，可以查到“集团10大资产名单”。根据这个10大名单最新的资产评估，WCT控股拥有的商场和酒店物业总价值，达到约30亿令吉，这还不包括较小价值的资产。
负债率大改善
如果这些物业能够通过信托上市盘活资产，那么WCT控股的每股现金将有望显著提升，负债率也会得到很大改善。
根据历史走势数据显示，位于巴生谷地区的大型优质商场一旦产业信托化后，通常上市后的股价表现不俗。
目前为止，在马股尚未见过此类产业信托失败的案例。
然而，具体的资产负债表变化，需要仔细分析，目前还无法确切知晓其变动。根据最新季度报告，公司长期资产可能影响总负债。产业信托能带来现金收入，改善资产负债表结构。
尽管资产的粗略增值，不会直接导致股价飙升，但资产负债表结构的改善，可能显著提升流动性。
这种现金水平提升，会更有效地反映公司的真实价值，而非单纯基于未盘活的资产价值。
因此，股价能否追赶最新的净有形资产（NTA）则有待观察了。
摘自：南洋商报
