自从2023年手套公司速柏玛（SUPERMX）怀疑因为购买私人飞机引起董事内部分歧后，最近又有一间上市公司和私人飞机扯上了关系，这次是二次上市重返马股才1年多的直销公司德信控股（DXN）。 德信控股主营保健品和灵芝等产品，最近宣布长期租赁一架私人飞机后，其股价大幅下跌。从消息传出到现在，股价从原本的0.60令吉，跌到一度低于0.45令吉。 这个消息的影响显而易见，尤其是此前德信控股的股价已经缓慢下滑，如今更是深度跌破IPO发行价。 首先值得注意的是，这家公司过去在马股中曾经私有化退市，而这次是二次上市。根据马股的经验，二次上市的公司，往往不怎么受市场欢迎，即使是明讯（MAXIS）和Astro（ASTRO）这些大公司，私有化后再次上市的表现也不如人意，更不用说中小型公司了。 疑潜在利益冲突 很多马股散户投资者不容易注意到的一点，就是二次上市的公司，往往会引发市场某种的戒备心理，造成市场总是对这个公司的股票兴致黯然。 因为本来首次IPO本应是公司通过发行新股筹集资金，扩大业务，提升股东价值，但如果公司大股东之后反手将公司私有化，原本的投资者可能会觉得自己被“玩”了一次，自然不愿再次信任。 而因为二次上市后公司股价表现疲软，进而促使投资者担心因为公司股价表现不佳，最终可能再次被私有化的“恶性循环”。 关于德信控股此次的私人飞机事件， 源自该公司签署了一份价值约2700万令吉的租赁合约，向LSJ Logistic公司租借一架私人飞机。 而巧合的是，这架飞机的所有者LSJ Global私人有限公司的老板，本身就是德信控股的董事长兼主要大股东。这种关联方交易，引发了市场的质疑和担忧。 这种情况被认为存在潜在的利益冲突，因为公司将资金用于租赁来自其主要股东的飞机。虽然公司可以给出合理的商业解释，例如用私人飞机出游奖励表现优秀的直销团队领导。 然而，这种情况让投资者对公司监管透明度产生质疑，这种高额开支仍然引起了市场的不解，造成股价遭受抛售。 周息率7.27%诱人？ 当德信控股股价下跌后，我们可以看到它每个季度派发股息，全年股息合计为3.6仙，而当前股价不足50仙，意味着股息收益率（周息率）高达7.27%，看似非常诱人。但针对是否适合趁低买入，我想进一步分享我的观察。 我发觉到在马股中，直销公司板块的股息普遍偏高。 例如安利（马）控股（AMWAY）的周息率为8.69%，速远机构（ZHULIAN）过去1年累计派息为11仙，以撰稿时股价在1.08令吉来算，周息率超过10%！ 另一个直销公司海鸥控股（BESHOM），在创办人离世后，近年业绩疲软，所以股价和股息同步下跌，尽管如此，仍保持每年派2次股息。 除了安利（马）控股外，其余3个“大方派息”的直销上市企业，都出现股价的持续下跌。投资者需要意识到，这种高股息的现象，可能反映了市场对直销公司的盈利持续性的担忧！ 直销模式高度不确定性 因为在资本市场的眼中，直销公司的业务模式，是被看成带有高度的不确定性，很难获得同样的市场信任，也即资本市场不愿意给予直销公司高估值。 因此，股市的投资者往往要求直销公司提供较高的股息，才愿意考虑投资。这从德信控股的例子中可以清楚看出。 这也解释了为何马股中直销公司的股息普遍较高。

继上期专栏探讨砂拉越作为马来西亚新兴经济引擎的发展潜力后，十月公布的2025年大马财政预算案进一步确立这一方向，给予砂劳越59亿令吉的发展拨款。 与此同时，砂拉越总理丹斯里阿邦佐哈里也向中央政府提出第13大马计划的宏愿，要求在未来5年获得千亿令吉发展拨款。 这项宏伟计划包括：380亿令吉用于新建1292公里道路和升级4782公里现有道路；200亿令吉用于实现清洁用水全覆盖；63亿令吉用于建设1800座电信塔确保网络全覆盖。 值得注意的是，阿邦佐哈里今年8月在接受《The Edge》采访时承诺，砂政府将在2025至2030年额外斥资200亿令吉用于基础设施建设。如此庞大的发展投入不仅将振兴经济，更可能带动多个相关领域的投资机遇。 成为砂发展概念股 在这波发展浪潮中，艾芬银行（AFFIN）的角色举足轻重。随着砂拉越政府在9月完成收购，持股比例增至31.25%成为最大股东，艾芬银行正式晋升为砂拉越发展概念股。 总理阿邦佐哈里在宣布收购时明确指出，这一决策出于建立金融平台、支持2030后疫情发展计划、释放经济潜力等多重战略考量。 砂重建金融实力 实际上，砂拉越与银行业渊源深远。 上世纪初期，该州本土银行蓬勃发展，广利银行、民众银行、华达银行、福化银行和Utama银行等为本地经济发展提供了重要支撑。 然而，1997年亚洲金融危机后的银行业改革与合并浪潮，使这些本土银行相继退出历史舞台。这段历史经历，为今天砂拉越重建金融实力埋下伏笔。 目前，砂劳越正在打造三大金融支柱：2017年成立的砂拉越发展银行（DBOS）专注于发展项目融资；即将成立的主权投资基金负责管理财政盈余并创造投资收入；而艾芬银行则有望成为推动本地经济发展的关键融资伙伴。 在其他银行普遍谨慎发展东马业务的背景下，艾芬银行将为砂劳越中小企业提供急需的融资服务。 展望未来，艾芬银行有望成为支持砂拉越实现2030年将州内生产总值，从1360亿提升至2820亿令吉宏伟目标的重要推手。预计2024年第四季度完成的收购将为砂拉越金融版图重塑揭开序幕，反映出砂拉越打造区域金融中心的战略决心。 对投资者而言，艾芬银行无疑是砂拉越千亿发展开销下首个值得关注的概念股。 需关注关键财务指标 然而，要判断公司能否真正受惠于砂拉越的经济增长，投资者需持续关注其活期与储蓄存款（CASA存款）成长、借贷增长、成本收入比以及净利息收益率（NIM）等关键财务指标的表现。 下一期专栏中，我们将深入探讨砂拉越未来5年千亿发展开销可能带来的潜在投资新机遇。 摘自：南洋商报

泰国中央银行在10月16号无预警宣布降息，这个举动迅速引发了市场的关注。 通过媒体报道，可以了解到最近全球范围内的降息趋势正在加速，包括9月18日美联储、欧洲央行（10月）和东南亚其他国家。 在过去一个多月，美联储已宣布降息50个基点，紧接着是泰国和欧洲央行的降息决定。这使得市场普遍预期各国利率将会走低。 泰国降息是从2.5%降至2.25%，而在此之前，菲律宾央行也降息，可以说全球金融市场正重新进入一个降息周期，尤其是美国股市，随着降息的预期，市场持续上升，似乎对即将到来的总统选举可能带来的不确定性毫无畏惧。 那大马会否也降息？关于大马的利率问题，笔者之前的看法是，降息的可能性相对较小。主要原因是大马的经济增长比预期强劲，而之前美联储快速加息期间，大马的利率增加相对温和。 在经济强劲情况下，中央银行通常没有必要主动降息，降息通常是为了防止经济放缓或刺激经济增长，例如泰国的GDP增长率，近10年在每年2%左右，大马2024年第二季的GDP增长率是5.9%，当前大马要靠降息来刺激经济的迫切性不高。 我国通胀相对温和 然而，我们也要分析泰国为何选择降息。根据The Edge的文章，泰国中央银行的降息，并不是为了开启新一轮的量化宽松，而是出于对通胀压力减缓的考虑。 相较之下，大马的经济增长率在东南亚地区是相对较高的。 从经济数据来看，大马第二季的GDP增长达到5.9%，在最新的2025年政府财政预算案里，大马全年增长率上修至4.5至5.5%；尤其是在数据中心、人工智能和绿色能源等领域的投资将推动经济增长。 当前，大马的利率保持在3%，而周边国家的利率普遍高于我们。 特别是菲律宾和印尼，下调利率后仍然在6%的位置，显示之前这两国家的通胀压力比较大。 大马的通胀水平相对温和，加上经济增长的相对强劲，因此国家银行并不急于降息。 不过，汽车销量的下滑可能是一个需要关注的信号。 根据前期数据，大马9月份汽车销量出现了双位数下跌。 如果10月份的销量在财政预算案公布后依然没有回升，那么我们可能需要警惕国内对耐用品消费的下降。 如果这种情况也发生在房地产市场的销售，为刺激国内消费，降息将成为国行一个可能的选项。 关注汽车销量下跌 另一方面，大马的电动车销量在2024年上半年增长了112%，共售出6617辆电动车。尽管这个数字在总汽车销量中占比不大，但电动车行业的发展，仍然对经济增长至关重要。 政府的目标是到2030年，电动车销量达到总销量的20%。 截至9月30日，大马已经安装了3171个充电桩，预计到2025年将增加到1万个，这将进一步推动电动车的普及。 此外，大马在汽车领域的逆差问题也引发了关注。2023年，大马进口总值620亿令吉的汽车和零配件，而出口金额仅为180亿令吉，这是大马汽车工业链长久以来的痛处。 相信大马贸工部正在汽车领域的发展政策上，采取措施来缩小这一缺口，吸引外资，促进本地汽车产业的发展。 未来的经济政策将影响大马的金融市场，尤其是在电动车和汽车制造行业的持续增长上。随着全球降息的趋势，大马国家银行将面临怎样的决策，我们仍需密切关注。

砂拉越正积极推动经济多元化转型，展现出做为大马新兴经济引擎的潜力。 在总理丹斯里阿邦佐哈里的领导下，砂政府制定了2030后疫情发展计划，目标是在2030年前，将砂拉越的生产总值，从目前的1360亿令吉，提升至2820亿令吉。 这一宏伟蓝图，不仅将改变砂拉越的经济格局，更有望为整个马来西亚带来深远影响。 再生能源引领未来 砂拉越的宏图计划首先体现在能源领域的布局上。砂拉越计划到2030年，将再生能源在电力结构中的占比提高至40%。该计划的核心是太阳能和氢能的应用，尤其是氢能被视为未来清洁能源的重要组成部分。 砂拉越得天独厚的自然资源，为该计划提供了坚实基础。依托于丰富的水电资源，砂拉越在绿氢的生产方面，具备强大的竞争优势，而大量的天然气储量又为蓝氢的发展提供了支持。 此外，砂拉越还宣布了三个大型碳捕集与封存（CCUS）项目，总存储容量达10亿吨的二氧化碳。这些项目不仅展示了砂拉越在应对气候变化方面的积极态度，同时也为能源工业链带来了巨大的市场机会。 氢能的开发、生产、储存和运输相关的企业，或将在砂拉越的能源转型中扮演重要角色。 基建是经济发展基石 基础设施建设是砂拉越发展计划的另一重点。砂拉越州政府计划在2028年启动一系列大型基建项目，包括新国际机场和深水港口的建设，同时也在加速推进数字基础设施的部署。 无论是交通网络的升级，还是数字化建设的推进，这些基础设施项目都将为砂拉越未来的经济发展奠定坚实的基础。 在过去五年中，砂拉越已投入了约200亿令吉用于各类基建项目，这一数字预计将在未来持续增长。 随着新基建项目的推进，房地产市场特别是商业地产和工业用地的需求将大幅增加，尤其是在砂拉越的主要城市如古晋、美里和民都鲁等地，房地产市场有望因此受益。 政府投资拉动增长 值得一提的是，砂拉越已设立初始规模为80亿令吉的主权财富基金，并计划在未来20年内每年增资4至6亿令吉。该基金将主要投资于国际市场，为砂拉越的长期发展提供稳定的资金来源。 近期，砂拉越州政府宣布将收购艾芬银行（AFFIN）约30%的股权，这一举动更是引发了广泛关注。 作为砂拉越金融服务业布局的一部分，此次股权收购的战略意义非同小可。艾芬银行的股权收购，不仅为砂拉越经济发展提供了重要的金融支撑，也彰显了该州在金融领域发力的决心。 那么，艾芬银行的股权收购是否会成为推动砂拉越经济腾飞的“东风”？这一举措又将如何影响马来西亚银行业的格局？未来，砂拉越是否有机会借此打造自己的区域性金融中心？这些都是值得深入探讨的问题。 可以预见的是，砂拉越在金融领域的动作，可能将为当地经济注入新的活力，也为投资者带来更多的机会。 总的来说，砂拉越的快速发展，为资本市场提供了多元化的投资机会。砂拉越的发展之路或许还很长，但其雄心勃勃的规划和坚定的执行决心，无疑为马来西亚的经济未来注入了新的活力。 放眼未来，砂拉越的发展动向值得持续关注，合理配置相关资产或许能在这波新兴经济浪潮中分享发展红利。 在下一期专栏中，我们将聚焦砂拉越近期艾芬银行收购案的战略意义及其可能带来的投资机遇。

经过2024年上半年的牛市行情，很多马股投资者察觉到进入第三季度后，尤其是8月5号亚洲股市“黑色星期一”后，马股整体走势呈现出一种“割裂”的现象。 那就是隆综指的走势维持稳定向上，尤其在金融股带领下很快就收复了“黑色星期一”造成的失地，但是，很多个股和板块则出现回升乏力的情况。 笔者认为，这是进入2024下半年，全球市场对美联储的降息预期造成股市资金的流向发生变化，同时，越来越靠近美国总统大选，金融市场开始有“避险”的需求而造成的。 在当前复杂多变的市场环境中，笔者无意中意识到曾经在社媒和网友们谈论过的“美林投资时钟”（The Investment Clock），可以帮助我们理解经济周期对股市的影响，以及在投资布局的思考作为辅助。 “美林时钟”是由美国美林集团旗下的美林证券在2004年提出的概念，它将经济周期分为四个阶段：复苏、过热、滞涨和衰退。这个框架帮助投资者在不同阶段做出相应的投资决策。尤其在当前的市场情况下，随着美国正式进入降息周期，理解美林时钟的内容显得更为重要。 9月18日，美联储宣布大幅降息0.5%。美国进入降息周期，可能会引发股市的重新洗牌。最近几个月，银行股的持续上涨表明，市场对马股金融板块的预期正在转好。 资金与基本面脱节 从2024年年初开始，隆综指经历了一波显著的上涨，从1450点攀升至1680点。这样的走势通常代表着牛市，但近期却出现了指数上涨、个别股票却回落的现象，给许多投资者带来了困惑。 这种现象的产生，部分是因为市场的资金流动与个股的基本面之间存在某种脱节。 在熊市的背景下，我们通常采取“选股不选市”的做法，这个策略显得尤为重要。 在2022年，我们经历了一段熊市，综合指数从1600点一路跌破1500点和1400点。在这样的环境中，成功的投资者往往会关注个别股票的表现，而不是依赖大市的走向。 比如，2020年因疫情引发的股市崩盘中，虽然大市整体表现不佳，但手套股等行业却逆势上涨，显示出行业内个别公司依然具备强大的成长性。 如今，当前的市场在仍然向上的情况下，许多个股却进入了下跌趋势。这种状态往往是短暂的，投资者需要关注即将发布的财报，这可能会影响股市的情绪和方向。 与此同时，“美林时钟”为我们提供了一个清晰的框架，可以帮助我们在当前阶段找到潜在的投资机会。 在通胀下降的背景下，公用事业和防守性股票将会受到市场的青睐。公用事业的稳定性和防御性，在经济不确定性中显得尤为重要，这些股票往往在经济放缓期间表现良好。 关注防守性价值股 另外，近期随着外资持续流入马来西亚政府债券，市场对防御性资产的需求不断增加。这使得产业信托等高收益资产受到关注。在降息周期中，产业信托将吸引更多资金，成为投资者避险的选择。 而虽然近期消费品板块的表现令人失望，但随着通胀预期的降低和利率的可能下降，这个领域可能会重新吸引投资者的目光，例如9月9号上市的99 Speed Mart（99SMART）股价表现就非常强劲。 而在医疗行业中，一些制药股票已经很久没有受到市场关注，如果它们的基本面改善，可能会引发新的投资热潮。 最近有关于Zus Coffee获得新一轮融资的新闻，这种面向大众的商业模式在经济放缓期间可能会更加受欢迎。随着消费者对性价比的关注加大，像Zus

近日，能源转型及水务部宣布，即将实施第三方准入（TPA）政策。这一消息犹如一颗重磅炸弹，在大马能源行业引起了广泛讨论。 作为国家能源转型计划（NETR）的重要组成部分，TPA政策的出台，标志着大马电力市场即将迎来结构性的变革。 什么是第三方准入？ 简而言之，TPA政策允许独立电力生产商，直接向消费者供电。这政策将打开大马的电力供应市场，迎来更多的市场参与者。 TPA政策将改变国家能源（TENAGA）的传统角色。过去，国能即是单一买家和电力采购方，又是国家电网所有者；而在TPA政策下，国能将更多地专注于其作为电网所有者的角色。这一转变将使国能通过系统接入费用（SAC）来获得新的收入来源。 换句话说，国能将从直接销售电力的模式，转变为提高电网接入服务并从中收益的模式。这种角色的转变虽然充满挑战，但也是为国能开辟了新的业务机会，能够在新的市场环境中发挥核心优势。 作为大马最大的电力公司，国能长期以来在电力生产、输送和分配方面占据主导地位。TPA政策的实施，将迫使国能重新定位自身角色。 从垄断到参与市场 从某种程度上说，国能将从垄断供应商转变为电网服务提供商和市场参与者之一。这种转变虽然充满挑战，但也为国能开辟了新的业务机会。 毫无疑问，TPA政策与NETR的推进紧密相连。 NETR旨在推动大马能源结构向更清洁、更可持续的方向转型。在这一背景下，TPA政策的实施，将加速再生能源的发展和并网。 对国能而言，这意味着需要加快电网现代化进程，提高系统的灵活性和效率，以适应更多分布式能源的接入。 接入费决定成败 同时，NETR设定了到2025年将再生能源占比，提高到40%的目标。这为国能参与大规模再生能源项目提供了巨大空间。 虽然TPA政策可能影响国能在传统发电领域的市场份额，但在再生能源方面，国能仍有机会保持领先地位。 然而，TPA政策的实施并非一帆风顺。近期公布的系统接入费用（SAC）高于业界预期，引发了广泛争议。 根据公布的数据，持续供电的系统接入费用为25仙/kWh，而间歇性供电的费用则高达45仙/kWh。这一定价水平远高于此前业界的预期。 对独立发电商而言，高额的系统接入费用，可能影响其参与市场的积极性。特别是对于再生能源发电商来说，由于发电特性多为间歇性，45仙/千瓦时的系统接入费用，可能会严重影响项目的经济可行性，可能导致再生能源项目的发展受阻，这与NETR的目标相悖。 处转型十字路口 而对国能这个电网所有者来说，情况则较为复杂。短期内，高额的系统接入费，用无疑会为国能带来可观的收入。然而，从长远来看，如果系统接入费用过高抑制了市场参与度，可能会影响电力行业的整体发展，最终也不利于国能的长期利益。 因此，如何在保证电网投资回报和促进市场发展之间找到平衡点，将是国能和监管机构面临的一大挑战。未来，我们可能会看到系统接入费用的进一步调整和优化。 展望未来，TPA政策的实施标志着大马能源行业进入了一个新的发展阶段。作为行业的领军企业，国能正站在转型的十字路口。公司未来的发展走向不仅关乎自身，更将深刻影响整个大马能源行业的格局。 对于投资者而言，短期内国能的业绩可能会受到TPA政策实施的影响。 然而，从长远来看，如果国能能够成功转型，适应新的市场环境，其增长潜力仍然巨大。特别是在可再生能源和数据中心等新兴领域，国能有望开辟新的成长。

近年来，笔者观察到除了马来西亚本土中小企业面对中国商品出海带来的挑战，连股市中的上市企业，同样面对中国的上市企业进军东南亚市场所带来的强大竞争压力，特别是在卫生纸和啤酒这两个重要消费品市场，甚至连股票交易服务都看到同样的争夺战！ 启顺造纸饱受挑战 首先，启顺造纸（NTPM）作为马来西亚一家历史悠久的上市公司，一直以来在本土市场中占有一定的份额。该公司生产的纸巾品牌如Premier、Royal Gold，以及婴儿和成人纸尿裤等产品，在马来西亚家庭中广为人知。然而，近几年来，启顺造纸的市场地位受到了香港品牌维达纸业（Vinda）的强烈挑战。 维达是香港和中国华南地区的一家知名纸巾品牌，以厚实、耐用的纸巾著称。维达纸巾早已通过广告和市场推广在香港及华南地区建立了强大的品牌影响力，近年来更是在马来西亚市场迅速扩张，甚至开始在大马本地生产他们的产品。在马来西亚的超市货架上，维达和集团旗下的Tempo品牌已经占据了显著位置。 虽然近年来启顺造纸也开始改进其产品的韧性，但在价格竞争上，NTPM似乎处于劣势。 笔者翻查年报数据，发觉启顺造纸的净赚幅在过去15年间从稳定的10%左右下降到7%，并在2019年跌至1%水平。疫情期间大家囤积卫生纸所以盈利有所回升，但在2023年立马陷入亏损。 从年报数据上我们可以看到，公司的成本跟随销售额上升，利润率难以改善，加上市场竞争的加剧，维达品牌进入大马市场拼命在各大超商做促销，进一步蚕食了启顺造纸的市场份额。 青岛啤酒抢滩 除了卫生纸市场，马来西亚的啤酒市场也在经历类似的竞争变化。来自中国的品牌，青岛啤酒，近年来在马来西亚的中式餐饮中逐渐站稳脚跟。与本地知名的Tiger、喜力和皇帽等啤酒品牌相比，青岛啤酒通常以更低的价格出售，并且经常通过促销活动来吸引消费者，有效地提高在特定餐饮场所的受欢迎程度。 尽管目前青岛啤酒的影响主要局限于中式餐馆，但其低价策略和广泛的市场推广可能会对本地啤酒公司造成长期压力。如果青岛啤酒继续在更多消费场所扩展，例如美食中心或者酒吧，对本地品牌的竞争压力可能会进一步加剧，特别是在价格敏感的市场中。 交易平台陷割喉战 另一方面，笔者也观察到在美股上市的富途证券，也将海外互联网券商业务Moomoo线上交易平台，于2024年2月份带到马来西亚，而且开始非常激进的营销推广。包括之前的开户送苹果公司股票，并让马来西亚社交媒体上的金融网红几乎人人为它拉客开户。甚至笔者在周末的八打灵再也地区商场，也看到Moomoo在人流多的位置设置柜台，招揽新人开户，送各种赠品。 就像早些年流行的信用卡推广做法，这是以前马来西亚本地投资银行和券商不曾有过的地面推广方式，看起来颇为有效。 在2021年，Moomoo就已涉足新加坡市场并引起了巨大反响。Moomoo早前已立足于美国、澳洲、日本及加拿大。在进入马来西亚市场后，为投资者打通马股和美股市场，这也在一定程度上会影响马股中的投资银行和股票行的证券交易收入。 投资者接下来要密切留意，马股中哪些行业和板块有可能受到类似的“抢生意”冲击，提防公司的赚幅因为削价竞争而受到严重冲击，能有效避开“业绩惊吓”。 摘自：南洋商报

2024年第二季度，大马经济以5.9%的强劲GDP增长率令人瞩目。 正如前期专栏文章所预测，这一向上的经济趋势，预示着国家能源（TENAGA）很可能开始受益于外国对数据中心的投资，并有望在下一季度取得积极的业绩表现。 随着电力需求侧开始反映经济增长，本次撰稿将聚焦于大马电力供应侧，探讨国能如何从国家能源转型计划（NETR）中获益。 作为大马主要电力供应商，国能正积极应对能源转型和数字化浪潮带来的挑战。 根据国家能源转型计划第二阶段数据，国能计划将总供电产能，从2023年的3万4531兆瓦，逐步提升至2040年的6万8000兆瓦。 在这一过程中，天然气发电比例预计将从2023年的37.9%，增加到2035年的45%，随后在2040年略微下降至38%。 更引人注目的是，太阳能发电比例将从2023年的6.3%，大幅提升至2040年的39%，意味着太阳能发电容量将增长超过12倍，从2165兆瓦，增加到2万6520兆瓦。 为了实现国家能源转型计划和在2025年前将再生能源供电产能提高至40%的目标，国能采取了多管齐下的策略。 公司正积极参与大规模太阳能（LSS）项目，目前已有2000兆瓦的项目在规划中。 此外，通过企业绿色电力计划（CGPP）和净能量计量（NEM）计划，国能为企业客户和小规模太阳能发电，提供了共计近1000兆瓦的绿色电力配额。 能源结构多元化 国能还在投资氢气、氨气共燃和储能等创新技术，为未来的能源结构多元化做准备。 为应对数据中心和AI产业快速增长带来的挑战，国能正大力改善其电网效率和基础设施。 目前有74个数据中心供电申请，总需求1万1000兆瓦。 为满足这一巨大需求，国能正推进电网现代化项目，包括升级高级电力计量基础设施（AMI）和增加自动化配电变电站。 到2027年，公司计划将智能电表安装量增加到900万台，并将自动化配电变电站的比例提高到64%，到2030年进一步提高到84%。 国能的能源转型投资计划显示，公司预计在未来30年内每年投资100亿至200亿令吉，用于绿色氢能中心建设、新型绿色技术开发、国际可再生能源项目以及区域低碳电厂。 除了国内市场，国能还积极探索跨境电力贸易机会。公司已具备向新加坡出口高达300兆瓦再生能源的能力，并正在建设第二个2吉瓦电网互联设施。这不仅为国能开辟了新的收入来源，还有助于提高整个区域的能源利用效率。 第三方准入政策 然而，国能面临的不仅是技术和基础设施的挑战，还有即将到来的市场结构变革。 大马政府正在推进电力市场自由化，其中最关键的一步就是即将实施的第三方准入（Third Party Access, TPA）政策。这一政策将允许独立电力生产商直接向消费者销售电力，并颠覆传统的电力市场格局。 对国能而言，TPA政策既是挑战也是机遇。一方面，它将引入更多的市场竞争，可能影响国能的市场份额；另一方面，作为国家电网的运营者，国能有潜力从中受益，通过提供输配电服务为公司创造新的收入来源。

大马政府最近宣布了一项重大的经济计划：未来五年内，六大政府投资机构将投入1200亿马币，以推动国内直接投资（DDI）。 这项计划是财政部推出的GEAR-uP计划的第一阶段，由首相兼财政部长安华领导，目标是通过国内投资的增加来促进经济增长。 不同投资领域 根据马新社报道，参与该计划的六大投资机构包括：国库控股（Khazanah）、国民投资机构（PNB）、公务员退休基金（KWAP）、雇员公积金局（EPF）、朝圣基金（Tabung Haji）和武装部队基金。 这些机构将集中于不同的投资领域，以支持大马的经济发展。 首先，国库控股将专注于能源转型和数字化，推动国家生产力和竞争力的提升。公务员退休基金则将重点投资于私募股权、基础设施和房地产领域。 此外，国民投资机构将支持高附加值和永续活动，包括工业园区、自动化、智能农业以及绿色资产。 雇员公积金局将投资于医疗领域，特别是公共医院的建设和改善。 同时，朝圣基金将关注伊斯兰金融，而武装部队基金则将主推制药行业，或许能够振兴发马（PHARMA）等关键企业，增强大马的制药生产能力。 这些投资预期会有带动大马股市的可能性，同时，还将涵盖许多尚未上市的中小企业。这种广泛的投资策略，旨在为大马经济注入活力，促进就业和经济增长。 举个成功的例子，Farm Fresh（FFB）牛奶品牌在2011年获得了国库控股的投资。国库控股当时投资了2000万马币，成为Farm Fresh的30%股东。这项投资极大地促进了Farm Fresh的发展。 在Farm Fresh上市后，市值从最初预期的20亿马币，上涨到接近30亿马币，国库控股手上的Farm Fresh股权价值上涨至近9亿马币，10年时间创造了几十倍的投资回报！ 同时，在Farm Fresh企业成长过程中，为大马国内带动了就业、商业活动和税收。 复制成功案例 这个成功案例，正是财政部希望未来通过六大投资机构复制的模式。尽管成功案例显著，但也可能存在失败的投资。然而，大规模资金的注入无疑将对大马的GDP增长产生积极影响。 政府的这个计划不仅为未来五年的经济发展提供了重要支持，也向外国投资者展示了大马的投资潜力，激励更多外资参与。 大马的经济增长主要由四个因素驱动：消费、投资、政府开支和净出口，即GDP =